● Q1. 你们认为，新型肺炎疫情在内地是否见顶？

● 内地包括湖北省由于从1月底一系列的严格管控，我们可以看到目前近半个月新增确诊患者病例数字逐渐向好，尤其除湖北省近几日均录得无新增病例。所以我们认为内地目前疫情基本稳定，可以认为见顶。但由于多数企业逐渐复工，人口流动以及聚集加剧，所以个别地区可能会出现小范围新增病例爆发，不过大体可控。

● Q2. 怎么评价过去这段时间，医药板块的走势情况？哪些子板块表现较好？

● 系统性风险在一月中下旬得到了快速的释放，香港生物科技指数在一月末触底反弹，迅速回升。在此期间，港股医药板块里，阿里健康(241.HK)/康希诺(6185.HK)/平安好医生(1833.HK)/歌礼制药(1672.HK)及康龙化成(3759.HK)涨幅突出。具体来看，除互联网医疗板块一路攀升以外，行业整体经历了先调整下跌后回升上涨的行情。其中，制药企业上涨在先，如歌礼制药(1672.HK)；CRO企业上涨在后，如药明生物(2269.HK)。

● Q3. 这次疫情，会增加哪些子板块的需求？ 

1) 零售药店以及相关医药流通企业，如国药控股(1099.HK)、华润医药(3320.HK)、上海医药(2607.HK)、九州岛通(600998.CH)等；

2) 家庭常备抗病毒、抗感染药物，特别是非处方(OTC)药物产品，相关企业如东阳光药(1558.HK)，同仁堂(3613.HK)、中国中药(570.HK)等。

3) 卫健委指引的诊疗方案所需药物，如利托那韦、奥司他韦、磷酸氯喹、阿比朵尔、胸腺肽、抗生素等，相关企业有石药集团(1093.HK)、昆药集团(600422.CH)、众生药业(002317.CH)、上海医药(2607.HK)等。

4) 其他类：康复者血浆治疗。此建议疗法将会比较稀缺，主要靠康复者捐血。

5) 器械类：

诊断试剂盒：国家全力加快审评审批速度。对标企业：达安基因(002030.CH)、华大基因(300676.CH)、捷诺生物等。

治疗器械：如超声、血氧仪、呼吸机及监护仪器等。可以关注中国医疗器械龙头企业迈瑞医疗(300760.CH)。

● Q4. 这次疫情，会对哪些子板块产生不利影响？ 

● 不利影响更多体现在半年内或更短期限内集中释放。1) 非紧急治疗药物和医疗服务需求；2) 临床研发进度放缓；3) 学术推广。

● Q5. 市场近期讨论最多的药品有两款，瑞德西韦和法维拉韦。他们具体的研发进度和诊疗情况如何？

1) 吉利德(GILD.US)的瑞德西韦，目前正处于临床II期，尚未上市。而瑞德西韦在中国展开的针对COVID-19的III期临床实验于2020年2月6日完成首批患者给药，存在失败的可能性；

2) 海正药业(600267.CH)的法维拉韦也是一种RNA聚合酶抑制剂，针对冠状病毒的临床实验尚待展开，后续仍需提交审评审批，临床试验结果存在不确定性。

我们建议投资者对此保持谨慎态度。

● Q6. 怎么看待今年的医药板块政策风险？

● 疫情对股市的影响已集中释放，不影响医药行业的长期投资逻辑。此次疫情不会改变医药行业的长期发展趋势，创新仍是行业的主旋律和核心竞争力。与此同时，医药行业的政策风险仍不容小觑，集采、降价等政策的启动与执行，可能放慢，但不会放松。

● Q7. 医药股选股要遵循怎样的逻辑？

1) 2020年第一季度市场需求增加的、存在业绩弹性的目标;

2) 受疫情带来的正面影响，有望长期获益的企业;

3) 长期发展逻辑清晰，创新实力雄厚，竞争优势明显，行业地位稳固的医药龙头企业。

● Q8. 受疫情正面影响，有望长期获益的企业，具体来说有哪些？

1) 互联网医疗企业。阿里健康(241.HK)、平安好医生(1833.HK)等；

2) 体外诊断设备生产企业。涉及企业如迈瑞医疗(300760.CH)、万孚生物(300482.CH)、华大基因(300676.CH)等；

3) 疫苗生产企业。康希诺(6185.HK)、华兰生物(002007.CH)、智飞生物(300122.CH)等；

4) CRO/CDMO企业。药明生物(2269.HK)、康龙化成(3759.HK)、维亚生物(1873.HK)等。