2024年开年以来，也是农历兔年年尾，A股市场延续弱势，沪指创出3年多来新低，创指更是下探至4年多以来新低。市场为何如此疲弱？1月22日，国常会从四方面对资本市场作出明确部署，这将如何影响市场？2月即将迎来农历龙年，A股能否迎来“龙抬头”？1月31日15：00-16：30，AJS主席兼行政总裁陈灏参加第一财经《首席策略荟》分享了他的观点。

Q1. 与A股同步走弱的还有港股。2023年港股表现非常弱势，2024年最低下探至14794点。展望农历龙年，港股表现能否值得期待？

港股从2021年算起是连跌5年,从2021年最高位31168，下跌到15535下跌了50%.目前未来12个月市盈率大概在8倍左右，这个是大幅低于之前的平均值的。之前正常年份通常在10-15倍区间之内波动.这里面有几个主要原因

1）2019年中美贸易战以来，外资机构资金因为自身原因持续流出, 导致整个市场活跃资金减少，过去几年包括之后的几年就是资金属性换仓的行为，就是对中国更加了解的内资（包括港股通）会取代外资在香港资本的主导权,但是这个需要时间 

2)近些年因为地产行业调整的原因,经济上也有些压力。

3) 部分产业例如新能源车光伏行业行业内卷严重，导致整体资源并不是很合理的利用.

展望农历龙年,一开年政府就出台不少精准的利好政策, 包括超预期降准50个基点,扩大经营性物业贷款,一定程度上开放广州上海的限购,对市值管理成效纳入对央企负责人考核,加强限制A股市场做空等，而且应该是很多其他政策正在路上.但是经济确实也还未好转,外资还是流出港股市场，因此短期港股应该还是有些压力,会是比较胶着的态势.

但是中期来看,下半年随着政策的实际效果不断体现,地产不断筑底趋稳, 加上下半年也预期美联储降息,在8倍市盈率左右的恒指的估值下,应该下半年还是有不小的机会的. 叠加港股有很多优质的高息分红央企, 只要他们实实在在的做一些股票回购,相信贯穿整年也会有些亮点. 而且中国在很多行业上优势还是很明显，电动车光伏等都是席卷全球之事。加上中国市场本身就很大,内需消费体量也很大，这些都是其他国家不能比的。

Q2. 综合港股市场自身以及外围宏观环境，有哪些潜在风险可能会影响港股市场走势，投资者要特别留意？

1）中美之间的关系的走势也很左右港股市场走势，最近由美国那边一些言论最近对从上周五开始已经对港股造成很大压力.

2）欧洲对中国电动车行业的态度也会有些影响，汽车板块是除了地产板块之外比较大的占比。现在内卷严重，出口会是今年的看点

3）离岸人民币(CNH)的走势也会有影响股市走势，走低的话对出口股是利好,但是对资产收入都在境内的企业则是利空.如果中国持续降息,理论上会有压力.

Q3. 那在板块配置上，您有什么好的建议？

1）高分红以及业务有增长的具有一定垄断地位的央企国企股,包括电讯,石油，煤炭等都是一些不错的选择. 这些企业只要稍微释放下价值给小股东,例如增加分红和做些回购，估值还是能有不少提升.

2) 估值偏低的互联网板块和AI高科技相关的板块在具备布局的契机。互联网板块整体受国内宏观经济疲软的影响，业绩上均呈现不同程度的压力，但龙头企业通过有效的降本增效手段在盈利和现金流端均展示了很强的韧性，同时配合回购策略，在股价上也形成一定的支撑。从估值角度来看，互联网板块目前的估值不断创历史新低，在现金流保持稳健的形势下，我们判断依然具备布局的契机。同时我们认为AI相关的科技中期内将持续进步，也引领了目前主要的TMT行业的技术进步，相关硬件和软件行业均具备中期配置价值。

3）最近因为特朗普言论回调的多的优质蓝筹出口股,非敏感行业的都可以配置.